2025外卖大战：补贴持久战，行业何去何从？

发布于：2025-07-22 阅读：0

2025年外卖大战激烈，平台高额补贴抢市场。监管介入防止问题恶化，行业或转向重回报策略。此竞争冲击线下餐饮，压缩利润，还带来浪费等问题。短期美团股价或反弹，中期阿里潜力大，未来行业走向受关注。

2025年，外卖市场硝烟弥漫，一场激烈的“外卖大战”正持续上演。京东、阿里、美团等电商巨头纷纷入局，投入巨额补贴，试图抢占市场份额。这场大战不仅影响着消费者、商家和骑手的利益，也对整个餐饮服务业的可持续发展产生了深远影响。

外卖大战

外卖平台通过补贴吸引消费者，刺激了外卖需求的增长。然而，这种过度补贴也带来了一系列负面效应。补贴刺激了外卖需求，间接削弱了线下餐厅的客流，冲击堂食市场。外卖平均单价较低，餐厅还需承担部分补贴成本，行业整体利润被进一步压缩，尤以产能有限的中小餐厅为甚。订单激增会带来过度包装和造成严重浪费。持续补贴强化了消费者“低价即合理”的心理预期，长期可能导致整个行业陷入价格战和价格通缩的困局。

为了防止这些问题进一步恶化，国家市场监管总局于7月18日约谈了饿了么、美团、京东三家平台企业，要求它们纠正激进促销行为，推动理性竞争，保护消费者、商家和骑手的利益，助力餐饮服务业可持续发展。此次监管表态与今年5月的一次约谈有所不同，重点已从“平台经济健康增长”转向“餐饮服务业健康可持续发展”。

市场监管

尽管外卖业务盈利承压，但考虑到各大平台已投入逾200 - 300亿元，瑞银预计巨头们不会轻易退出，而是将转向更注重回报率的策略，例如将补贴形式从“免单”转为“满减券”等，趋于理性化。若资本投入趋稳，2025年下半年盈利压力或稍稍缓解。

从短期来看，监管部门的约谈将有助于短期市场情绪的改善。消息公布后，美团、京东和阿里巴巴的美股ADR在盘后交易中上涨了3%到5%。然而，各大电商巨头进军外卖市场的最初目的并不在于靠外卖赚钱，而是为了引流用户、实现交叉销售，从而带动其核心电商业务的发展，并守住自身的市场份额。

从长期来看，外卖大战可能会导致餐饮行业加速集中化。平台的补贴往往更偏向连锁品牌，因为它们有能力消化大幅增长的订单量，并配合平台做促销。这种倾斜将导致连锁店不断扩大市场份额，而中小餐饮商户逐渐被边缘化。消费者价格敏感度上升，平台平均客单价和利润率将受到压缩。平台可能会长期维持低利润运营状态，将外卖视为一种市场营销投入。履约成本上升，行业进入过度服务状态。

行业发展

在股价方面，瑞银看好短期美团、长期阿里。美团前期跌幅较大、弹性更强，具备率先反弹空间。中期则看好阿里在AI等多线业务上的估值想象力。

这场“外卖大战”是一场持久战，各大平台需要在竞争中寻找平衡，实现可持续发展。监管部门的介入将有助于引导行业朝着更加健康、有序的方向发展。未来，外卖市场将如何演变，我们拭目以待。

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标签：外卖大战补贴竞争行业发展市场监管

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