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时隔10年，A股再现“双2万亿”，牛市新局开启

发布于：2025-08-18 阅读：0
2025年8月，A股时隔10年再现成交额与两融余额“双2万亿”。与2015年杠杆牛市不同，此次机构成主导，市场生态深刻变革。居民储蓄与外资成支撑，增量资金拐点已至，未来流动性有多重支撑，“双2万亿”或为牛市开篇。

2025年8月，A股市场迎来重大变化。8月13日和14日，A股成交额和两融余额均突破2万亿元。8月15日，三大指数放量大涨，沪指涨0.83%，深成指涨1.60%，创业板指涨2.61%，成交额超2.2万亿元。

A股

回顾历史，上一次“双2万亿”出现在2015年5、6月杠杆牛市末期。但此次不同，机构力量成主导。兴业证券指出，6月以来散户新增开户数增长偏缓，机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年高位水平，“机构牛”特征渐显。

从数据看，2025年8月14日，A股单日成交金额23062.83亿元，历史排名第11位。当日融资融券余额20552.08亿元，融资买入额2427.60亿元，融券卖出额5.93亿元，融资融券交易额创2024年11月13日以来新高。参与融资融券交易的投资者数量增加，截至8月14日，融资融券个人投资者756.03万名，机构投资者49996家，有融资融券负债的投资者172.35万名。

双2万亿

市场普遍认为，与10年前杠杆牛昙花一现相比，本次牛市根基更扎实。这与投资者结构改变有关。一般机构开户为发新产品，历史上机构新开户数与权益基金新发规模正相关。本轮机构新开户数与权益基金新发规模2024年10月触底，后续权益基金新发有望改善。且机构新增开户有季节性规律，今年机构新增开户持续高于季节性，四季度有望迎开户高峰，带来更多增量资金。

本轮行情中，“机构牛”信号明显。主动公募产品时隔3年再现净值翻倍，平均业绩跑赢沪深300等宽基指数，超配的电子、医药等板块成行情核心带动力量。

与2015年相比，2025年市场完成升级。2015年高杠杆资金涌入催生短期流动性狂欢，伴随非理性投机。2024年行情动力源自经济企稳信号与政策引导下的信心修复。2025年则转向“基本面改善+流动性宽松”双轮模式。8月14日双“2万亿”，两融余额突破2万亿，市场未现2015年的非理性波动，反映市场定价机制成熟化。

牛市

支撑“双2万亿”有重要力量。居民储蓄“搬家”是关键。7月住户存款减少1.11万亿元，非银金融机构存款增加2.14万亿元，居民风险偏好抬升，部分储蓄通过基金、股票流入资本市场。据估算，2020年以来居民积累的超额储蓄约4.25万亿元，在存款利率下行周期将加速向权益市场迁移。

外资也在加速流入。7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元，国际金融协会数据显示同期中国股市净流入超60亿美元。经济基本面优势、政策环境稳定和资产估值吸引力，构成外资增持中国股票的核心逻辑。

当前A股市场处于增量资金入市拐点。2025年下半年至2026年，居民存款与理财到期高峰将释放巨量可配置资金。未来增量资金呈“三维驱动”：外资配置比例提升，居民储蓄持续搬家，保险、社保等长线资金加速入市。市场已从政策预期驱动转向盈利验证阶段，业绩驱动将取代单纯资金推动，成为行情延续的核心动力。

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标签： A股 双2万亿 牛市 机构牛 市场生态变革

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